A股全面爆发之际，港股为何却以火去蛾中？

港股上昼盘三大指数集体下挫，市集厚谊弘扬严慎。盘面上，大型科技股全线下挫，好意思团跌近5%，快手跌4.56%，京东、百度跌超3%，阿里巴巴、腾讯跌超2%，小米逆势高涨2.8%；大金融股(银行、券商、保障)、中字头股等权要紧批下落大市承压显著。

小鹏汽车-W收涨3.23%。11月11日，小鹏汽车晓谕启动行业初次芯片升级众筹，时刻为2024年11月11日-12月12日。据先容，本次将取舍分车型众筹的款式，众筹达到臆度打算数目，即可启动关联车型筹备责任。

中银国际发表敷陈指，畴前三个月，小鹏汽车密集举办5场发布会，展示其在汽车、机器东说念主、芯片、大模子和翱游汽车等范围的东说念主工智能工夫。该行发现小鹏汽车如故从一家纯正的智能电动汽车制造商重新定位为一家寰球AI汽车公司，并在捏续强化其中枢自动驾驶系统软硬件自研以及总共AI生态系统。敷陈指，小鹏P7+起售价为18.68万元，比预售价低2.3万元，超预期，响应公司刻下阶段把销量范围放在最优先议论。据官方音书，P7+上市后的12分钟内就收到超越一万单大定订单。

中银国际上调小鹏2024至2025年收入预测永诀到409亿和692亿元，以响应上调的销量预测。议论到近期新品的强壮订单和销量弘扬，以及市集对接下来功绩财务弘扬的期待，预计公司当今估值(2025年1.2倍市销率)比拟于蔚来(0.9倍)、理念念(1.1倍)的溢价在短期内可能会延续。但是，中期来看估值修覆水平仍然取决于来岁一季度订单的捏续性、在经济型电动车市集产物的盈利材干、以及在寰球AI策略蓝图下的C端业务的策略聚焦进度。该行保管“买入”评级，并上调小鹏H股臆度打算价由46港元升至70港元。

摩根大通发表敷陈指，小鹏汽车股价在上周五(8日)升16%，受惠于其年度科技日，于是将公司加入其正面催化剂不雅察名单。该行之前的敷陈已细列公司的主要举措及产物策略，令其惊喜的是市集对公司新推出的P7+的反应，其订价18.68万元具诱骗力，导致其强壮订单。摩通指，近期的催化剂为11月19日的第三季功绩，料毛利率会推广，而行销、一般及行销支拨捏平。

该行预期措置层对第四季托福量的指引达8万辆。至于2025年，该行料，小鹏汽车将录销量增长119%，至39.2万辆。另外，该行料，P7+的销量会在12月达1万辆，而2025年总销量达12.4万辆，预期措置层会在季绩会议就来岁新车型提供更多细节。该行上调对公司2025年收入预测10%，以响应其对P7+产物竞争力的正面倡导，料2025财年的销量达39.2辆，H股臆度打算价由60港元升至65港元，好意思股臆度打算价由16好意思元升至17好意思元，重申“增捏”评级。

阿里巴巴-W收跌0.53%。本年天猫双11，3C数码行业增长强壮，新品带动品牌成交爆发。截止11月11日零点，苹果、小米、华为、OPPO、索尼、富士、大疆、任天国、小天才、拓竹等34个3C数码品牌成交破亿。vivo、iQOO、机械创新、影石等超1100个品牌成交同比翻倍。手机数码等新品首发驱动天猫双11销量爆发。vivo手机成交同比前年双11增长190%，大疆品牌成交同比增长超100%。本年包括iPhone16系列、vivoX200系列、OPPOFindX8系列、小米15系列、大疆AIR3S等超20款3C数船埠部品牌的新品在天猫首发。

小米集团-W收涨2.83%。从供应链获悉，10月31日，小米年度高端旗舰小米15系列开售，至11月3日，激活量已冲破65万台，平均每天销量高达近17万台。11月9日，小米集团总裁卢伟冰在直播中知道，小米15系列销量已冲破百万台，但卢伟冰莫得知道破百万台的准确时刻节点，仅暗示，“该系列机型破百万的速率要快于前代机型小米14系列”。2023年小米14系列开售一周后，小米集团首创东说念主、董事长兼CEO雷军曾发微博称，小米14系列在一周内销量冲破百万台。

蔚来-W收跌2.04%。天眼查App炫耀，近日，蔚来动力投资（湖北）有限公司发生工商变更，新增光谷产业投资基金旗下武汉光创新兴工夫一期创业投资基金联合企业（有限联合）为股东，注册成本由20亿东说念主民币增至约22.22亿东说念主民币，同期，部分主要东说念主员也发生变更。

中芯国际收涨3.15%。高盛的预计敷陈指，中芯(00981.HK)第三季收入增长按季14%，而毛利按季升6.5个百分点至20.5%，胜预期。该行指，天然公司莫得知道来岁的成本支拨指引，惟保管其按年8%，即85亿好意思元的预测。该行引述措置层指，预期行业价值在2025年将赓续增长，知道的销量增长将对消竞争热烈的订价环境。

该行指，措置层预期2025年总共行业的晶圆需求将增长，因为主要末端市集正在复苏，指引第四季收入将按季增长0%至2%，毛利落在18%至20%，与第三季的20.5%捏平。议论到第三季功绩登科四季的指引，该行将其对公司2024年的盈利预测下调18%，另上调2025年至2029年的盈利预测永诀3%、1%、1%1%及0%，上调同期收入预测1%至2%，毛利0.1至1个百分点。Ｈ股臆度打算价为29.2元，评级「中性」。

星展发表预计敷陈指，预期中芯国际2024财年的盈利下落39.8%后，2025财年的盈利增长将回升74%至9.45亿好意思元。天然晶圆产物均价疲弱，但由于猝然电子产物复苏波浪及智高手机末端市集需求改善；及中国推出更多新产物，如东说念主工智能、SoC及汽车晶片，预期产能把握率及毛利率将会回升。

该行服气，中芯的产能把握率如故见底，并将于2025年保管在89%以上的水平，而寰球平均水平则为76%。敷陈引述中芯措置层指，预测2024财年第四季收入按年增长26至28%，毛利率按季增长2至4个百分点，合适预期。星展议论到晶圆均价较低，将2025财年的盈利预测小幅下调2%，而2026财年预测则下调1%。该行保管中芯H股的“买入”评级，料其短期复苏远景隆重，臆度打算价由24港元上调至37港元。

交银国际发表敷陈指，中芯国际第三季收入合适预期，价钱高涨驱动盈利材干改善。季内收入21.7亿好意思元，创历史新高，合适该行预期。受惠于猝然电子业务需求上升，产物单价普及，毛利率达到20.5%，超越该行预期的19.9%和之前指引的上限，产能把握率90.4%，亦超该行预期。受金融金钱减值和政府补助下降的影响，净利润1.49亿好意思元，低于该行预计的2.45亿好意思元。成本支拨11.8亿好意思元，低于该行预期。

基于措置层之前的2024全年景本支拨指引，该行稍稍调低全年景本支拨至76.7亿好意思元。交银国际稍稍调高中芯国际全年收入和毛利率预测到80.2亿好意思元和17%，原先预测为79.8亿好意思元和16.8%；微调公司来岁收入和毛利率预测至90.9亿好意思元和20.1%；同期保捏对公司成本开支前置，来岁和后年景本开支回调的倡导不变，永诀为56.7和56亿好意思元。该行保管公司臆度打算价32港元，评级“买入”。

华虹半导体收涨7.21%。 建银国际指，华虹半导体第三季收入按季升10%至5.26亿好意思元，高于市集预期及公司指引上限的5.2亿好意思元。毛利率按季升1.7个百分点至12.2%，高于公司指引上限的12%。毛利率按季改善基于产能使用率及平均产物售价上升。公司季度净利润按季升5.72倍至4,500万好意思元，胜市集预期。

该行指，华虹半导体第四季收入指引介乎5.3亿至5.4亿好意思元，中位数意味按季升2%，略低于市集预期。毛利率指引11%至13%意味大玫捏平至隐微上升，但亦低于市集预期。建银国际把对华虹半导体的臆度打算预测市账率由0.7倍上调至1倍，臆度打算价亦由20.5港元上调至30港元。该行合计该股当今预测市账率为0.7倍，并不算立志，保管“跑赢大市”评级。

哔哩哔哩-W收跌3.55%。大和发表研报，指哔哩哔哩第三季功绩可能是股价关键催化剂，料其于本年第三季度可罢了盈亏均衡，料经调度营业利润将为1.63亿元。该行指，随哔哩哔哩的赢利轨迹可见性变得明晰，服气其告白及游戏业务或会成为推动畴昔盈利进一步上升的两大赞助。

大和预计，哔哩哔哩旗下贱戏《三国：谋定寰宇》第四季游戏更新后，其IOS总收入排行将再次普及至前10名之内。该行亦预期，哔哩哔哩旗下《咒术回战》的游戏收入将于第三季度按年升71%，出现更明晰的赢利轨迹。该行并对其利润率推广轨迹捏乐不雅格调，料第三季度毛利率将按季增长4.6个百分点至34.5%。另外，大和将哔哩哔哩2024至2026财年每股盈测上调介乎1%至3%，同期将其H股臆度打算价由210港元上调至215港元，评级由“捏有”一举升至“买入”。

携程集团-S收跌1.9%。里昂发表预计敷陈指，天然前年同期基数较高，但本年第三季中国旅游需求仍然强壮，暑假时间国内旅旅客量按年增长8%，国庆时间则按年增长6%，出境旅游亦已规复至2019年同期的约概略，而在行业中携程当先于同行。

里昂预测携程第三季收入将按年增长13%至156亿元，经调度EBIT料按年增长17%至52亿元，指出尽管期内旅店价钱下落，但集团旗下平台Trip.com的旅宾客均猝然仍保捏细腻弘扬。瞻望第四季，在比较基数较低下，该行预测收入增长将加速至按年增长18%，相应将2025及2026年经调度净利润预测上调2%，好意思股臆度打算价则从64好意思元上调至77好意思元，评级“跑赢大市”。

华润啤酒收跌4.94%。海通国际发表敷陈指，华润啤酒面对行业波动显出其韧性，稳步鞭策啤白双赋能策略，高端化门径执意。上半年罢了营收和净利润237.4和47亿元，按年永诀下落0.5%和上升1.2%。受高基数和天气的负面影响，啤酒业求罢了收入225.7亿元，按年跌1.4%，销量同吨价按年永诀跌3.4%和升2%，量价弘扬均优于行业平均。

敷陈指，华润啤酒前年啤酒销量、收入、利润已位各国内第一。天然本年第二、三季行业需求捏续承压，但公司的量价韧性和高端化节律均优于行业平均水平。白酒方面，公司已完成第一阶段探索，投入第二阶段发展，预计畴昔两年将迎来快速增长。

海通国际指，从功绩、估值和分成等多角度分析，华润啤酒股价已具备较高安全边缘。该行预计公司2024至2026年每股盈利永诀为1.64、1.83及1.96元，正本预测为1.87、2.14及2.42元，臆度打算价由56港元下调至48港元，保管“优于大市”评级。

好意思团-W收跌3.44%。里昂发表敷陈，预计好意思团第三季总营收按年隆重增长20%至918亿元，经调度Ebit较前年同期上升141%至120亿元。由于订单增多，食物外送收入应可按年增长14%，而到店、旅店及旅游收入可能按年增长23%，主要由于总交往额增多所致。

该行预计，好意思团第三季中枢商务的经调度EBIT较前年同期上升37%至138亿元，食物外送利润率创新高，店内利润率回升。新业务耗损可能按年收窄65%至18亿元，并预期此趋势将于第四季延续。里昂上调好意思团2025及2026年净利润预测各2%和3%，臆度打算价由182港元上调至225港元，保管“跑赢大市”评级。

零跑汽车(09863)涨超5%，领跑新动力车股。音书面上，零跑汽车当天举行董事会会议，以（其中包括）批准扫尾2024年9月30日止三个月的第三季度功绩相配刊发。据悉，零跑汽车前三季度累计托福 172861台，同比增长94.6%。本年10月，零跑汽车托福达38177台，同比增长109.7%，邻接创造月托福新高。另据公司败露，10月新开19家零跑中心，扫尾2024年10月31日，零跑汽车在世界已有698家门店。

长江证券指出，瞻望后续，公司当下订单火热捏续增长，畴昔新车贪图丰富，强势新车周期下随后续国外售售开启加之国内高价车型C16 销量增长，公司销量及收入有望捏续快速增长。东吴证券暗示，议论公司卡位主流新动力车市集，在研发/渠说念/供应链措置多方面上风显著，同期出海策略明确。合计公司应该享受更高估值。

刻下，安卓阵营的国产旗舰手机合座超越权贵，猝然者的招供进度束缚普及。同期，跟着11月行将发布的搭载“纯血鸿蒙”的华为Mate 70系列上市后，中国手机高端市集，将呈现安卓阵营、苹果阵营，以及华为鸿蒙生态的三足鼎峙，市集蛋糕将被重新切割，新的市集方法将形成。IDC数据炫耀，2024年第三季度，中国智高手机市集出货量约6878万台，同比增长3.2%。Vivo、华为、小米等厂商弘扬较亮眼，推动Android市集同比增长3.8%，iOS市集出货量同比下降0.3%。业内东说念主士暗示，在大盘莫得权贵增长的配景下，国产手机厂商市集份额有望进一步得到普及。

CINNO Research研报指出，“以旧换新”补贴肖似“双十一”平台优惠双重刺激，国内猝然电视市集短期内呈现向好趋势，天然面板厂在10月控产力度有所减缓，但供给仍相对偏紧，促使LCD TV面板价钱跌幅全线收窄，部分中小尺寸面板价钱止跌。投入11月后，国神话统节沐日不息到来促使短期需求捏续隆盛，预计大部分面板价钱或将止跌趋稳。

自特朗普得回好意思国大选以来，坚捏作念空特斯拉的对冲基金已损失数十亿好意思元，马斯克与这位候任总统的罕见联系给它们酿成了冲击。对S3 Partners汇总的数据算计发现，从选举日到上周五收盘，捏有特斯拉空头头寸的对冲基金账面耗损至少达到52亿好意思元。

业内大众暗示，刻下经济运转仍濒临贫瘠和挑战，外部概略情趣也在上升。畴昔货币政策将保捏隆重宽松基调，加大调控强度并提高精确性，加强和财政政策的合作配合，为经济知道增长创造细腻的货币金融环境。“在稳增长政策全面发力配景下，为提振实体经济增长动能提供成心的货币金融环境是货币政策的要点场所，央行会应时通过逆回购、贸易国债等多种政策器具，开导市集流动性处于合理充裕水平，知道市集预期。”东方金诚首席宏不雅分析师王青说。业内东说念主士合计，联接央行在货币政策实行敷陈中赓续忽视“推动企业融资和住户信贷成本稳中有降”等表述看，后续降准降息概率较大，进款利率也将下行。

浙商证券首席经济学家李超级敷陈称，中国央行三季度货币政策实行敷陈的要点之一是爱戴存贷市集竞争秩序，改善政策利率传导，缓解银行净息差压力，进而提高银行信贷投放可捏续性、并缩短其对货币政策宽松操作的制肘。浙商证券预测，货币政策宽松力度可能加大：刻下至2025年末预计仍有160个基点的降准空间，2025年本色落地可能超100个基点；降息或兼顾汇率场合择机取舍，幅度超20至30个基点。

在一系列政策组合拳的推动下，我国成本市集投资者信心束缚缔造，交投活跃度捏续普及，证券行业景气度重回上升通说念。流动性相对宽松环境延续、成本市集环境捏续优化、投资者信心重塑等多方面身分共同推动行业盈利材干豫期改善，预计四季度上市券商将捏续展现功绩弹性。

看好板块三类方向：一是空洞实力强壮的头部券商，二是有望通过并购重组普及中枢竞争力的券商，三是数字化转型发展较好的券商。财信证券此前指出，券商行业联接度偏低、政策支捏打造“航母级券商”、存在较强并购重组预期，受益于本次市值措置及并购重组市集窜改的利好政策落地，肖似成本市集成交额捏续回暖，预计券商仍有反回生跃的契机。开源证券指出，10月以来市集成交额保捏高位，肖似低基数，预计券商单四季度功绩同比增速显著强于三季度。

东说念主民日报发表签字任平的驳斥著作称，在一揽子增量政策作用下，市集活跃度快速回升、企业策划预期较快改善、内需后劲有用激勉、工业办职业增速加速。一揽子增量政策措施强信心、促增长恶果捏续显现，金融市集赶快反应，股、债等市集反应皆比较积极正面。中国经济正在爬坡过坎，吃劲的时候更需要稳住劲。当不得“疯牛”，要当“慢牛”。进一步提高政策措施的针对性、有用性，中国经济一定能面面俱到、行稳致远。

作家：港股预计社，36氪经授权发布。