优秀银行股参谋系列〡事迹多元化发力！“债券之王”南京银行股价飞涨

编者按：在2024年的金融市鸠合，银行股的推崇无疑是一起亮丽的欢然线。截止10月底，银行板块高涨超30%，在A股市集推崇排行居前，成为最留意的明星行业之一。

银行股的这一轮强盛推崇，与多个身分密切联系。最初，宏不雅经济战略的逆周期颐养为银行股提供了有劲撑捏，包括央行的降准、再贴现利率下调，以及对房地产市集的融资支捏等战略，均对银行股酿成了正面刺激；其次，银行股自己具有的高股息、低估值特质，在成本市集风险偏好走低的布景下，使其成为投资者寻求避险和空闲收益的遐想接纳；此外，银行股的适应事迹亦然蛊卦投资者的进犯身分，据统计，近20家上市银行公布了中期分成有诡计，推断拟分成金额超2500亿元，平平分成率约28%。

机构之家手脚金融市集、金融机构的深度参谋者，全心筹划推出“优秀银行股参谋”系列著述，旨在为读者提供更为全面的基本面分析和市集领略。通过对银行股的市集推崇、事迹增长、分成战略等多个维度的证据和复盘，机构之家期许大致揭示不同银行股涨幅背后更深档次的逻辑，并对改日的发展趋势提供一定的想考。本文系本系列的第二篇。

年头换届之后，南京银行事迹增长清亮、股价飙升

光阴似箭，转瞬之间2024甲辰龙年行将穿梭而过。这一年的市集，有起有落、有惊有喜；越过是下半年以来一段井喷行情，曾经让市集表里奋斗不已；而回头来看，结构性的行情特征泄漏无遗。

一方面，创业板、券商等市集或行业手脚明锐性更高的板块，当令而动、在9月中下旬的短时辰内一飞冲天、录得三四十个点的涨幅；但另一方面，也有一些行业板块基于表里部的逻辑变化，而受到投资者的热捧，无惧市集改换、本年以来捏续高涨，其中最典型的等于银行板块，成为了本年市鸠合“最靓的仔”。

其中，南京银行股份有限公司（以下简称“南京银行”，601009.SH）则是银行板块里股价飙升的代表之一。限度最近的2024年11月末，凭据鑫网清醒信数据，南京银行本年的股价前复权涨幅已录得了62.62%的好获利，即使在银行板块里也推崇较为优异；同期，依照本系列前文所先容的至10月底数据排序，银行板块涨幅进步了30%，而在A股42家上市银行中，南京银行也以46.83%的涨幅名列第3位。

注：2024年至10月末A股上市银行股价区间涨跌幅；

单元：%；

基础数据开头：Wind。

公开贵府夸耀，南京银行成立于1996年2月8日，在股权上是由国有股份、中资法东谈主股份、外资股份过甚它个东谈主股份共同构成。南京银行（601009.SH）在一众城商行中起步相对较早，在2007年7月就得胜登陆上海证券来回所，成为了宇宙首家在上交所上市的城市营业银行。2023年9月，又被认定为系统进犯性银行；在2024年中国银行业协会公布的年度银行排行中位列第21位。

短期来看，市集是投票机，而永远来看则是称重机。越过是手脚大盘股的银行股而言，场内的投资者也不息是少了几分情谊的投契炒作、多了几分感性的估值分析。事实上，南京银行本年股价的飙涨，离不开年头换届之后、自身事迹增长的撑捏，以及派息分成等的利好。

从iFind口径的数据来看，2023年度南京银行竣事营业收入451.60亿元、同比增速仅为1.24%，而归母净利润为185.02亿元、同比增速更是独一0.51%，这两项体现银行诡计效益的主要推断增速，在A股上市行中其实是较为滞后的。

但跟着2024年1月初，南京银行告成完成了董事会层面的换届之后，第十届董事会成员正经选举产生，其中谢宁被选举为该行的新一任董事长。新东谈主自有新征象，跟着高层颐养的尘埃落定，南京银行的诡计发展又再次驶上了快车谈。

注：上图为南京银行新任董事长谢宁。

限度3季度末，从限制性推断来看该行总财富为2.55万亿元、同比增速达到了13.67%，贷款总和为1.24万亿元、同比增速13.71%，入款总和为1.40万亿元、同比增速4.51%；而当期竣事营业收入385.58亿元、同比增速8.03%，归母净利润166.63亿元、同比增速9.02%，南京银行的事迹增长面孔面容一新。而在一些体现银行诡计质效的推断方面，该行净息差为1.10%、同比仅削弱0.16个百分点，不良贷款率为0.83%、同比优化了0.07个百分点，而拨备袒护率为340.40%、同比下跌40.48个百分点，成本弥散率则为13.76%、同比微降0.08个百分点。

同期，该行的年度分成比例达到了30.00%的较高水平，而径直落实到二级市集投资者的静态股息率则为5.63%。两项推断均在A股42家上市银行中均处于中上拍浮平，较高的申诉水平也有助于该行股价的上扬。

事迹开头多元化，助力该行打赢“翻身仗”

可见，南京银行股价飙升的背后，主淌若在旧年齿迹增长相对较为滞后的基础上，本年所打的漂亮“翻身仗”。

就具体原因来看，经机构之家分析，一方面该行是通过限度提高贷存比（当期为88.19%、同比旧年增长了7.11个百分点）、以贷款财富限制的相对高增长，来灵验对冲利息净收入的压力（前3季度为196.14亿元，同比旧年的198.84亿元、仅微降2.70亿元）。当期贷款总和为1.24万亿元、同比增速13.71%，而入款总和为1.40万亿元、同比增速4.51%，由此可见南京银行财富、欠债业务的比例颐养。

另一方面，则是南京银行手脚业内知名的“债券之王”，在此项开头也效益增长可不雅。如该行利润表中体现的、所捏投资财富公允价值变动净收益项，从旧年前3季度的19.71亿元、大幅增至本年前3季度的46.76亿元，仅该块收入的加多就达到了27.05亿元。

传统信贷息差收入的压力通过提高贷存比对冲，而其它的投资收益又有可不雅的增长，详尽助力之下南京银行的事迹“翻身仗”也就水到渠成了。但说到底，恰是该行业务结构的多元化，才给了该行更多的救援空间，不错多举措并用、能在中短期内竣事效益的清亮改不雅。

比年来，跟着银行传统的净息差收入日益承压、面对挑战，通过业务结构转型而竣行状绩开头的多元化已是一大趋势，而南京银行在这一畛域早已走在了前边。以最新的2024年3季度数据为例，该行竣事当期营业收入385.58亿元，在结构上传统的利息净收入为196.14亿元、占比仍是降至50.87%，这一比例在42家A股上市行中属于依赖度最低的水平；而手续费及佣金（本色有尽头比例为利息收入的息转费）则为35.04亿元、占比仅为9.09%，在上述行中亦然排行第4位；而手脚有“债券之王”好意思誉的银行，该行投资净收益则为105.71亿元、占比27.41%，在上述行中也名列第1位。由此可见南京银行业务多元化的获利。

注：2024年3季度数据部分A股上市银行营收结构情况；

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基础数据开头：Wind。

说到底，个东谈主也好、银行也罢，其发展升空不息是表里部身分综配合用的效果。天然本年以来的债券牛市，如实给不少银行、越过是一些城商行带来归还券投资收益的高增长，但“契机是给有准备的东谈主”的，恰是南京银行传统上就较为爱重事迹开头的多元化，使得投资业务占比已相对较高，智力在本年的牛市中有较为清亮的斩获。

同期，就像前文所说的，恰是由于该行的业务发展更为平衡，也为各项业务的颐养、进而竣事总体的安详增长创造了救援的余步。传统的信贷利差收入承压时、有投资收益的增前程行补充，而当后续投资收益遭逢阶段性放缓时、又不错通过提高贷存比来限度对冲。本年以来，南京的贷存比从旧年同期的81.08%、限度栽培到本年3季度末的88.19%，除了嘱咐净息差的削弱，可能亦然在为后续该行投资收益可能的放缓预留伏笔。

在一众上市银行中，南京银行尽管建巧合间可能略晚、但参与银行间债券市集的时辰却很早，在1997年便驱动参与此块投资业务，并因其庞杂的成交限制而赢得了“债券之王”的好意思誉。但人所共知，但凡市集势必有起有伏、有牛有熊。

手脚投资收益的一部分，该行在本年前3季度的所捏投资财富公允价值变动净收益项达到了46.76亿元，同比旧年加多27.05亿元；但从历史来看，却并不老是如斯。机构之家取2004年至本年3季度的南京银行的公允价值变动净收益数据不错发现，历史上该行的该项收益、曾经跟着市集的波动而屡次出现负增长，极点的年度净收益以至为负19.56亿元。

注：南京银行历史公允价值变动净收益；

单元：亿元；

基础数据开头：Wind。

正所谓居安想危，在债券牛市的飞腾之中、又实时地限度提高贷存比，既是嘱咐净息差削弱的挑战，亦然为后续可能的债券行情走缓、加多贷款限制进行事先对冲。这一溜圜余步，可能等于南京银行事迹开头多元化所体现的价值之一。